東吳證券-中資美元債周報2021年第34期:地產美元債YTM仍領銜上行-211102

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                                日期:2021-11-02 14:15:11 研報出處:東吳證券
                                研報欄目:債券研究 李勇  (PDF) 10 頁 797 KB 分享者:hy***h
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                                  美國債收益率短端下行,10年美債收益率下跌,期限利差有所收窄,收益率曲線急劇趨平。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】具體而言,截止至北京時間11月1日晚間:3月期美國債收益率0.05%(-0.25Bp),5年期美國債收益率1.18%(-1.26Bp),10年期美國債收益率1.55%(-8.03Bp);10Y2Y:106Bp(-12.39Bp),30Y5Y:75Bp(-12.29Bp)。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)

                                  中資美元債指數YTM整體上行,高收益債周環比+199.33Bp:彭博巴克萊中資美元債指數YTM5.83%(+23.34Bp);彭博巴克萊中資投資級美元債指數YTM2.54%(-0.82Bp),彭博巴克萊中資高收益美元債指數YTM19.79%(+199.33Bp)。中資地產、城投、金融美元債指數YTM繼續上行,地產美元債指數YTM增幅最大:Markit中資地產美元債指數YTM12.51%(+109.73Bp),其中Markit中資地產高收益美元債指數YTM23.47%(+302.89Bp)。本周,恒大原定29日到寬限期美元債的多位持有人已收到利息,建業地產調撥30億元人民幣資金用以償還11月到期美元債,融創中國稱有充足資金應對12月到期的6.2億美元PPN。房地產行業政策有所穩定,央行營業管理部表示,穩健開展房地產貸款業務,保持房地產信貸平穩有序投放;國家外管局為房企境內資金償還境外債開辟“綠色通道”,加快房企用境內資金償還境外債審批速度;多地多地對房地產貸款額度方面有不同程度的松動;Markit中資金融美元債指數YTM6.32%(+30.38Bp),其中Markit中資金融高收益級美元債指數YTM15.44%(+145.03Bp),融資環境進一步惡化;Markit中資城投美元債指數YTM3.78%(+1.23Bp),Markit中資城投高收益級美元債指數YTM7.35%(-12.49Bp)。

                                  中資債券、中資城投債券境內外到期收益率差有所分化:中資高等級債券境內外到期收益差-68.31Bp(+5.16Bp),中資中低等級債券境內外到期收益差1351.46Bp(+205.31Bp);中資高等級城投債券境內外到期收益差為-13.82Bp(-12.53Bp),中資中低等級城投債券境內外到期收益差為370.11Bp(-5.42Bp)。

                                  風險提示:(1)美債收益率持續波動;(2)境內政策的不確定性;(3)信用事件的負面影響。

                                  

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