銀河證券-2022年4月對外貿易點評：進出口未來進出負增長-220510

　　出口相對平穩出口動能逐步減弱

　　4月份出口小幅上行，出口表現小幅高于市場預期，在4月份嚴苛的形勢下，出口仍然算是穩定。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】4月份出口額小幅上行主要是一般貿易品出口的穩定。http://www.rivernorthartgalleries.com（慧博投研資訊）我國出口企業前期訂單較為理想，仍然惠及了4月份的出口，并且勞動密集型產品出口增加。

　　出口承受著疫情封控、需求走弱、訂單下滑的影響，未來形勢不容樂觀，下半年出口可能跌入負增長

　?。?）從港口來看，3月份深圳的疫情封控使得深圳港出口產品減少了12.3%，上海港出口產品占全國出口產品的22%，上海港封鎖對于出口的影響更大。（2）全球需求快速增長階段已經過去，全球生產和貿易出現下滑。海外經濟動能回落，全球貿易稍有回落，我國出口增速回落跟隨全球而動。（3）4月份PMI新出口訂單下滑至41.6%的低點，下半年出口不容樂觀。4月份機電產品和高技術產品出口均出現負增長，只有勞動密集型產品出口正增長，未來出口壓力較大。

　　4月份對主要貿易伙伴出口增速繼續回落

　　4月份對美和對歐洲出口分別為9.5%和7.9%。對日本出口增速-9.4%，對日出口出現回落，說明電子產業鏈的景氣度回落。同時對韓國和臺灣地區的出口增速回落，進一步證明了芯片產業鏈的下滑。4月份出口產品中勞動密集型產品出口額回升紡織、服裝、玩具、燈具等出口額小幅上行，但趨勢并不明顯。機電產品出口回落，可能與物流受阻有關。高科技產品出口也同時下行，汽車出口回落。

　　4月份原材料進口量小幅波動，原材料價格處于高位，整體進口增速持平

　　銅的進口產品數量小幅回落，生產景氣度下滑，鐵礦石進口也有所回落。原油進口數量小幅上行，但是價格大幅飆升。

　　進出口未來進入負增長

　　未來出口面臨嚴峻的考驗，出口訂單持續下滑、生產受到疫情干擾、物流不暢持續，出口景氣度未來會逐步下滑。同時全球需求的高增長可能告一段落，各國的需求掉頭向下，全球出口均有下行趨勢。

　　人民幣出現貶值，但出口訂單的下滑更快，下半年出口進入負增長：一、上半年的訂單影響下半年的生產和出口；二、電子芯片產業受到需求回落的影響產業景氣度下滑；三、高科技產品出口受物流影響受阻；四、高基數使得下半年出口承壓。

　　進口方面受到國內需求的影響，我國生產逐步走低，加上封控對生產和物流的干擾，大宗商品進口不穩定，銅和塑料進口回落，鐵礦石的進口也走低。進口會持續弱勢，年內負增長