天風證券-半導體行業深度研究:第三代半導體,新能源汽車+AIOT+5G撬動藍海市場,碳中和引領發展熱潮-211026

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                                日期:2021-10-26 17:09:58 研報出處:天風證券
                                行業名稱:半導體行業
                                研報欄目:行業分析 潘暕  (PDF) 80 頁 5,467 KB 分享者:HiK****in 推薦評級:強于大市
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                                  1.核心因素驅動:下游應用迭起+綠色能源需求+后摩爾時代驅動第三代半導體大發展

                                  1)下游應用迭起,第三代半導體因物理性能優異競爭力極強

                                  新能源汽車等下游應用需求高起帶動第三代半導體在大功率電力電子器件領域起量。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】快充裝置、輸變電系統、軌道交通、電動汽車和充電樁等都需要大功率、高效率的電力電子器件,基于SiC、GaN的電子電力器件因其物理性能優異在相關市場備受青睞。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)AIoT時代,智慧化產品滲透率將迅速提升,智能家居照明的商機空間廣闊。GaN在藍光等短波長光電器件方面優勢明顯。5G時代驅動GaN射頻器件快速發展。GaN器件工作效率和輸出功率優異,成為5G時代功率放大器主要技術。

                                  2)綠色能源需求迫在眉睫,第三代半導體助力“碳達峰、碳中和”目標實現

                                  第三代半導體有望成為綠色經濟的中流砥柱,助力光伏、風電,直流特高壓輸電,新能源汽車、消費電源等領域電能高效轉換,推動能源綠色低碳發展。舉例來看,若全球采用硅芯片器件的數據中心都升級為GaN功率芯片器件,將減少30-40%的能源浪費,相當于節省了100兆瓦時太陽能和減少1.25億噸二氧化碳排放量。

                                  3)后摩爾時代來臨,新材料新架構的創新支撐各類新應用蓬勃發展,其中第三代半導體為代表的核心材料是芯片性能的提升的基石

                                  材料工藝是芯片研發的主旋律。SiC、GaN擁有高的擊穿電場強度、高工作溫度、低器件導通電阻、高電子密度等優勢,在后摩爾時代極具潛力。

                                  2.供需測算:產業鏈各環節產能增長,但供給仍然不足

                                  我國產線陸續開通,第三代半導體領域6英寸8英寸尺寸晶圓漸成主流。截至2020年底,國內約有8條SiC制造產線,10條正在建設。7條GaNon-Si產線,4條正在建設。供給端:我國2020年SiC導電型襯底產能(折合6英寸)約18萬片,外延22萬片,Si基GaN外延約28萬片。需求端:測算2025年我國僅新能源汽車板塊就需75萬片等效SiC 6寸晶圓,僅快充部分就需要67萬片GaN相關晶圓,現有產能與需求差距較大,如不在2025年前加速擴產,供給會持續緊缺。

                                  3.成本測算:與傳統產品價差持續縮小,綜合成本優勢大于傳統硅基

                                  SiC、GaN器件與傳統Si基產品價差持續縮小。1)上游襯底產能持續釋放,供貨能力提升,材料端襯底價格下降,器件制造成本降低; 2)量產技術趨于穩定,良品率提升,疊加產能持續擴張,拉動市場價格下降; 3)產線規格由4英寸轉向6英寸,成本大幅下降。未來SiC、GaN綜合成本優勢顯著,可通過大幅提高器件能效+減小器件體積使其綜合成本優勢大于傳統硅基材料,看好第三代半導體隨著價格降低迎來大發展。

                                  投資建議:看好下游應用迭起+綠色能源需求+后摩爾時代驅動下第三代半導體大發展,推薦前瞻布局+高質量研發第三代半導體的優質龍頭企業,推薦三安光電/聞泰科技/立昂微;關注斯達半導/華潤微/士蘭微/納微半導體/華虹半導體/新潔能/揚杰科技/賽微電子/捷捷微電/華微電子/時代電氣/天岳先進/鳳凰光學/宏微科技

                                  風險提示:產業政策變化、國際貿易爭端加劇、下游行業發展不及預期

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