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  • 國信證券-保險行業周報(2022年第29周):壽險新單環比改善,財險延續漲勢-220727

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    日期:2022-07-27 09:25:57 研報出處:國信證券
    行業名稱:保險行業
    研報欄目:行業分析 王鼎,王劍  (PDF) 9 頁 225 KB 分享者:煙**墜 推薦評級:超配
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    研究報告內容
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      近日各上市保險企業陸續披露6月保費數據,壽險仍然承壓,其中代理人渠道環比趨穩,銀保渠道保持高景氣,同時財險保費延續漲勢。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】回顧股價,保險皆有相對表現,財險略強。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)壽險二季度銷售環比改善,預計下半年持續改善,迎來穩定期,同時在穩增長背景下,資產端風險有望繼續降低,股價有望延續漲勢,維持超配評級,推薦中國財險、中國人壽和中國平安。

      壽險:上半年顯著承壓,但環比改善,預計下半年持續邊際改善。6月單月增速,中國人壽(8%)、太保壽險(7%)、平安壽險及健康險(-2%)、新華保險(-12%)和人保壽險及健康(-32%)。只有平安和太保披露了新單數據,其中平安壽險累計個險新單保費的同比增速為-11.9%,二季度為-3.2%,而太保累計同比增速為-34.7%,二季度為-9.6%,整體仍然承壓,但環比改善明顯。

      平安和太保今年一季度新單保費同比大幅下滑,主要是因為去年同期高基礎,重疾定義切換導致舊產品大賣,而二季度同比仍然下滑,證明壽險個險渠道仍然承壓,預計二季度人力規模仍在下滑。我們預計上半年新業務價值增速排序為中國人壽(-13%)、中國平安(-30%)、中國太保(-50%)和新華保險(-55%)。展望下半年,壽險或迎來穩定發展期。

      財險:各企業保費持續增長。截止2022年6月,中國財險累計保費2767億元(+10%),中國平安1468億元(+10%),太保918億元(+12%),眾安在線(+1%),其中車險方面,中國財險1288億元(+7%),太保累計482億元(+8%),平安累計955億元(+6.7%)。而單月增速,龍頭維持高增速,且環比改善,太保(+25.0%)、平安(+17.9%)、中國財險(+9.5%)。

      股價回顧:皆有相對表現,財險更顯著。7月18日至22日,滬深300下跌0.24%,A股中中國平安+0.8%,中國人壽+0.82%,中國太保+1.12%,新華保險-0.27%,中國人保+2.95%。同期,H股,恒生指數+1.53%,中國財險+1.97%,友邦保險-2.99%,眾安在線-11.74%。

      投資建議:二季度基金持倉數據顯示,保險仍處于低配,重倉持股市值27億元,重倉持股比例0.15%,自2021年2季度新業務價值大幅下滑以來,連續5個季度配置比例低于1%。市場等待著新單銷售的拐點。展望下半年,預計新業務價值表現邊際改善,同時資產端風險有望下降,再考慮到壽險目前極低的估值,我們維持超配評級。對于中國財險,我們預計下半年疫情緩解,車險恢復性增長,整體保費將保持平穩增長,全年綜合成本率可保持基本穩定,維持買入評級。

      風險提示:1、疫情反復,2、通貨膨脹超預期

      

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