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  • 國開證券-6月債券托管數據點評:商業銀行大幅增持,境外機構繼續減持-220726

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    日期:2022-07-26 19:32:38 研報出處:國開證券
    研報欄目:債券研究 岳安時  (PDF) 8 頁 668 KB 分享者:fs***p
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    研究報告內容
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      內容提要:

      近日中債登和上清所公布了2022年6月的債券托管情況,6月合計托管量為124.29萬億元,較5月凈增2.51萬億元。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】其中,中債登托管量為93.10萬億元,凈增2.03萬億元;上清所托管量為31.19萬億元,凈增4739.64億元。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)

      分券種托管方面。6月記賬式國債托管量為23.20萬億元,環比凈增2054.02億元;地方政府債托管量為34.34萬億元,環比凈增1.42萬億元;政策金融債托管量為20.21萬億元,環比凈增2508.60億元;同業存單托管量為14.67萬億元,環比凈增2336.94億元;企業債托管量為2.81萬億元,環比凈增274.92億元。

      分機構托管方面。商業銀行大幅增持利率債,減持同業存單;券商6月配置力度不強,主要增持集中在利率債;保險6月繼續增持地方債達680.6億元,今年以來保險已累計增持地方債近1800億元;廣義基金6月增持集中于信用債,其中對同業存單大幅增持2604.66億元;境外機構延續全面減持態勢,6月除小幅增持89.57億元同業存單外,其余大部分品種均延續了減持。

      6月由于地方債的大規模發行,中債登托管量出現明顯上升。展望后市,今年已下達的專項債額度已經發完,這意味著后續政府債券發行對社融的支撐將會顯著降低,社融增速應該已經接近全年高點區間,后續利率債供給整體回落下商業銀行對利率債的配置力度亦將跟隨下降,且央行大概率繼續維持流動性合理充裕,兩者共同作用下,債市資金面仍然會積極偏寬松。因此,下半年對債市而言,關鍵還是要看寬信用后續繼續落地情況。

      風險提示:疫情超預期變化;全球經濟持續惡化;中美關系全面惡化,全球地緣沖突加劇等;國內經濟增長超預期回落導致企業違約加速;通脹壓力有可能進一步加大,將對貨幣政策操作空間構成制約;美聯儲超預期加息對全球債市擾動;全球出現黑天鵝事件等。

      

      

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