• 山西證券-新股周報:盤點近三年上市重點新股,近端新股結構性機會在科創板-220504

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    日期:2022-05-04 14:45:44 研報出處:山西證券
    研報欄目:新股研究 葉中正,李淑芳  (PDF) 18 頁 1,330 KB 分享者:lin****an
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    研究報告內容
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      新股整體活躍度回升,契合主線的科創板新股周內漲幅靠前

      2022年至今共計上市新股114只(除北交所),以開板日收盤價計算至今漲幅均值-25.73%。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】錄得正漲幅的新股15只,平均正漲幅15.2%;錄得負漲幅的新股94只,平均負漲幅-33.63%。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)周內上市8只新股,主板2只仍未開板,創業板2只首日漲幅均超過40%,科創板4只新股首日漲幅均為負值。已開板新股周內共有20只新股錄得正漲幅,其中12只為科創板新股(拓荊科技周漲幅21.5%);宏德股份、拓荊科技-U、晶科能源、艾布魯、中國海油、采納股份、普源精電-U等周內漲幅超過10%。

      創業板新股最符合“低位區”特征,但結構性機會主要集中在科創板

      4月份,創業板新股份首發PE34.88倍(公布值月度中位數)、首日漲幅21.06%,綜合來看開板估值45.52倍(TTM-PE)處于注冊制以來的歷史下軌道附近(42.58-98.28倍),率先走向低位區,雖然近期上市優質新股不多,但新近上市新股首日漲幅回升明顯。同時,上周科創板4月上市新股開板估值52.08倍(前值82.1倍,TTM-PE),雖然距離歷史下軌道(39-120.76倍)尚有距離,但是開板估值高企現象大幅緩解,尤其是唯捷創芯(首日漲幅-36.04%,下同)、經緯恒潤(-17.35%)、英集芯(-9.7%)、拓荊科技(28.41%)、峰岹科技(-19.27%)、納芯微(12.86%)、藥康生物(-17.89%)等新股4月中下旬上市,首日漲幅大幅壓縮,為二級市場逐步留出空間。

      創業板依然是打新收益主要貢獻者,滬深主板其次

      以3億元規模A類投資者為例,上周打新收益環比增加0.18萬元,今年以來合計增厚收益0.77%,其中,創業板貢獻0.56%、滬深主板貢獻0.26%、科創板貢獻-0.05%。滬深主板望變電氣、永泰運上市,周內均未開板,未計算打新收益;科創板景業智能、德龍激光、禾川科技、藥康生物上市,周內打新收益分別錄得-1.17萬元、-2.1萬元、-2.17萬元、-3.63萬元,合計錄得-9.07萬元,4月份合計打新收益-37.91萬元;創業板國能日新、艾布魯上市,周內打新收益分別錄得3.77萬元、5.48萬元,合計錄得9.25萬元,4月份合計打新收益為28萬元。

      投資建議:

      近端已上市新股:建議重點關注納芯微(模擬及混合信號芯片/含車規級)、拓荊科技-U(半導體薄膜沉積設備)、唯捷創芯-U(射頻功率放大器模組(PA模組))、中復神鷹(碳纖維材料)、長光華芯(半導體激光芯片)、和元生物(基因治療CDMO)、華秦科技(隱身及偽裝材料)、東微半導(高壓超級結MOSFET)、晶科能源(太陽能光伏組件)、天岳先進(碳化硅襯底)。近端待上市重點新股:思特威(CMOS圖像傳感器芯片)。

      遠端優質新股:我們統計2009年7月10日-2021年6月11日期間的2803家新股上市前4年整體漲跌幅,可以發現新股年度漲幅隨著上市時間延長而逐年上升(-10.49%、0.67%、17.41%、21.95%)。背后的邏輯可能是:上市第1年,流通市值較小,容易受到市場關注,估值溢價率較高,經營處于上升期;上市第2年,市場不再作為新股進行關注和估值,小非開始逐步解禁,估值對標成熟公司存在壓力,募投項目開始實施,相關折舊增加;上市第3年,高估值基本消化完畢,募投項目開始產能爬坡和業績釋放,經營容易出現改善。站在當前時點,我們建議關注2020年-2021年上市的遠端優質新股,具體名單詳見正文。

      

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