天風證券-FOF組合推薦周報:上周多個FOF組合超額收益率在1%之上-211101

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                                日期:2021-11-02 13:48:23 研報出處:天風證券
                                研報欄目:基金頻道 吳先興  (PDF) 9 頁 795 KB 分享者:ton****10
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                                研究報告內容
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                                  日歷效應FOF組合

                                  我們對業績進行月度效應檢驗,發現主動權益類存在顯著的三月效應,即在每年的三月末前后基金業績存在較長期的持續性。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】因此,我們在每年三月末利用過去一年業績漲跌幅構建日歷效應因子值,每期等權重持有5只基金,年度調倉。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)

                                  截至2021年10月29日,組合實現了21.74%年化收益,年化超額基準7.91%。

                                  今年以來,組合的累計收益為12.78%,超額基準6.13%。上周組合超額收益為1.75%。

                                  業績增強FOF組合

                                  選股能力作為優秀基金經理重要的投資能力,常對基金未來業績具有良好的預測性。我們采用剝離風格后的選股Alpha作為基金經理選股能力的度量指標,并引入衰減加權法構建加權選股Alpha提升因子有效性。因此,我們以最大化加權選股Alpha因子值為目標,對行業暴露、風格暴露、倉位控制、個基權重等進行約束,構建組合優化模型計算每期最優投資組合,季度調倉。

                                  截至2021年10月29日,組合實現了16.06%年化收益,年化超額基準5.65%。

                                  今年以來,組合的累計收益為9.54%,超額基準2.89%。上周組合超額收益為1.31%。

                                  規模低估FOF組合

                                  研究發現,基金規模與未來業績整體呈現倒U型關系,剔除規模較小的部分基金后仍然無法根本改善規模因子的單調性。我們從規模因子的構造出發,分解得到的份額因子對未來業績呈現顯著的負相關性。因此,我們將基金的份額因子與長期選股Alpha因子結合,構建了規模低估因子,旨在篩選長期具備選股能力但規模卻偏小的基金,即被投資者“低估”的基金,季度調倉。

                                  截至2021年10月29日,無約束的FOF組合實現了18.51%年化收益,年化超額基準8.10%;有約束的FOF組合實現了19.45%年化收益,年化超額基準9.03%。今年以來,無約束FOF組合的累計收益為24.08%,超額基準17.42%;有約束FOF組合的累計收益為20.49%,超額基準13.82%。上周,無約束FOF組合超額收益為3.28%,有約束FOF組合超額收益為1.55%。

                                  “雙鑫”ETF組合

                                  采用“核心+衛星”的思想來構建“雙鑫”ETF組合。其中,“核心”資產代表著整個組合的底倉,我們采用量化手段選出長期表現突出、業績成長強勁的風格、板塊指數;“衛星”資產主要依賴于我們研發的Two-Beta板塊輪動模型進行配置,該模型能夠識別出不同的宏觀情景,并在不同情景下選出表現最優的板塊。

                                  截至2021年10月29日,組合實現了18.45%年化收益,年化超額基準14.20%。今年以來,組合的累計收益為-0.55%,超額基準6.62%。上周組合超額收益為-1.90%。

                                  風險提示:本報告基于歷史數據統計,市場結構調整和基金風格變動等因素皆可能使得模型失效。

                                  

                                  

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