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  • 民生證券-長安汽車-000625-深度報告:三次創業開啟自主強周期,電動智能化提速前進-220727

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    日期:2022-07-27 13:16:43 研報出處:民生證券
    股票名稱:長安汽車 股票代碼:000625
    研報欄目:公司調研 邵將,呂偉  (PDF) 54 頁 4,673 KB 分享者:bohu******bao 推薦評級:推薦
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      自主:把握自主崛起窗口,不斷完善產品結構,盈利能力持續向上。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】長安自主已形成“以CS/逸動為支撐+UNI系列為階梯向上+阿維塔為高端標桿”帶動品牌量價齊升的格局,核心布局5-20萬元市場。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)隨著CS、UNI系列等重磅持續熱銷,公司打造熱銷車型能力突出。當前長安汽車旗下核心車型均符合減免標準,在行業企穩復蘇的背景下,購置稅減免+缺芯環境有望刺激公司市場份額穩步提升。同時隨著自主銷量提升帶來的規模效應,UNI與CS系列帶動均價穩定上行,量價齊升背景下公司盈利能力有望持續改善。

      合資:長安福特加速轉型,強車型周期開啟,高端車型陸續上市帶動業績加速修復。福特中國2.0”轉型計劃開啟新周期,車型迭代加速,長安福特隨著新車型的發力銷量逐步改善。隨著林肯高端車型持續導入,銷量結構改善背景下盈利能力有望持續上行。

      全新純電平臺和藍鯨混動平臺加速賦能,電動智能提速發展。公司以“香格里拉計劃”和“北斗天樞計劃”為引領,穩步推進電動智能化技術與產品布局。純電方面,自研EPA純電平臺,助力長安新能源未來三年11款全新產品投放;品牌布局方面,深藍定位15-30萬元主流市場,帶動自主均價提升,首款產品SL03產品力強勁,有望持續熱銷;阿維塔定位豪華智能,帶動品牌向上?;靹臃矫?,藍鯨iDD混動系統技術領先,并逐步加快上車節奏,目前Uni-K iDD版本已上市,Uni-V、歐尚Z6的混動版本有望在今年下半年推出。公司預計今年將投放8款全新的新能源產品,新能源產品矩陣快速完善,有望成為未來公司銷量增長的核心驅動因素。

      投資建議:我們預計公司2022-2024年營業收入分別為1247.63/1483.48/1731.55億元,歸母凈利潤分別為70.14/80.23/92.85億元,當前市值對應的PE分別為24x/21x/18x。公司多款新車即將上市,電動智能化轉型加速,中長期向上邏輯明晰,維持“推薦”評級。

      風險提示:經營風險;市場風險;上游原材料風險;政策風險;技術風險;其他風險。

      

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