華鑫證券-鑫融訊：繼續等待-220426

　　▌雙融余額

　　截至4月25日，上交所兩融余額報8485.86億元，較前一交易日減少132.88億元；深交所兩融余額報7225.37億元，較前一交易日減少163.62億元；兩市合計15711.23億元，較前一交易日減少296.50億元。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】

　　▌最新觀點

　　本周一，滬深三大股指早盤大幅低開后疲態運行，午后空頭二次發力，指數一潰千里，上證指數、創業板指均跌超5%，上證指數更是收于日內最低點。http://www.rivernorthartgalleries.com（慧博投研資訊）截止收盤，上證指數跌5.13%，深證成指跌6.08%，創業板指跌5.56%，滬深300跌4.94%，上證50跌4.64%，中證500跌6.47%。兩市上漲家數為148家，低于上周均值1767家，低于前一交易日1636家。漲停家數為33家，低于上周均值71家，低于前一交易日84家。兩市下跌家數為4603家，高于上周均值2897家，高于前一交易日3028家。跌停家數為765家，高于上周均值75家，高于前一交易日107家。北向資金為凈流出43.96億元，上周均值為凈流入1.11億元，前一交易日為凈流入67.65億元。兩市成交額為8969.58億元，上周均值為7977.46億元，前一交易日為7534.20億元。弱反彈預期被打破，市場往極端的方向邁進，而對于風險點的擔憂，市場或還未完全price in，尤其是美聯儲全年加息進度安排以及縮表預期都是壓制市場投資者中長期做多的核心之一，此外近一階段人民幣對美匯率的快速貶值，也讓市場擔憂情緒進一步升溫，而又由于國內疫情的不可預知性，致使我國基本盤無法完全有效對沖外部風險。因此我們認為A股有效的反彈行情，將被推遲至5月中旬，等待來自國內經濟基本面數據的邊際改善信號，隨著國內疫情的影響逐步進入尾聲階段，復工復產之后，高頻指標將再度證實中國經濟的韌性，A股行情也有望迎來真正反彈。

　　▌主題追蹤

　　今日關注：工程建設、證券

　　1、工程建設主題：4月18日，統計局發布2022年一季度投資數據，固定投資/狹義基建投資/廣義基建投資增速分別為9.3%、8.5%、10.48%，基建投資增速持續提升，前期穩增長政策初顯成效。同天，中國人民銀行、國家外匯管理局印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，旨在滿足和保障融資平臺公司合理投融資需求，支持地方基礎設施建設。截至4月中旬，國家發改委年內共審批核準固投項目總投資5200億元，已達去年全年投資額67%，20省市計劃今年完成重點項目投資額同增約8%。建議關注：寧波建工（ 601789 ）、浙江建投（002761）

　　2、證券主題：據證券業協會2月底公布的數據，2021年140家證券公司實現營收5024.1億元，同比增長12%，實現凈利潤1911.2億元，同比增長21.3%。另外，央行11日公布的社融數據顯示，今年一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元；社會融資規模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元，寬信用政策已起作用。4月15日，人民銀行宣布全面降準0.25個百分點，將再投放長期資金約5300億元，市場流動性合理充裕。隨著俄烏危機緩解、美聯儲加息落地、上海新冠確診首次下降以及創業板指再破新低，短期做空風險得到一定的釋放，作為反彈先鋒的證券板塊獲得資金關注。重點關注：華安證券（600909）、中銀證券（601696）

　　▌風險提示

　　疫情未能得到有效控制、宏觀經濟意外下滑、流動性緊縮加劇、行業政策低于預期。