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  • 國元證券-策略周報:A股觀察及估值跟蹤-220724

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    日期:2022-07-26 13:50:03 研報出處:國元證券
    研報欄目:投資策略 房倩倩  (PDF) 14 頁 2,067 KB 分享者:fad****ai
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    研究報告內容
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      報告要點:

      A股表現及風格觀察

      全球權益資產:全球權益資產普遍上漲,深證成指表現不佳出現下跌。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】上證指數、深證成指分別上漲1.3%和下跌0.1%,德國DAX及法國CAC40分別上漲3.0%和3.0%;港股上漲1.5%,美股SPX上漲2.5%。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)

      大類資產橫向對比:

      大類資產漲跌不一,美元指數出現回落。股:滬深300和上證指數周跌幅為-0.2%和+1.3%,創業板指下跌0.8%;債:國債、企業債漲幅分別為+0.2%和+0.2%,較前期變化不大;商:農產品上漲0.8%,金、銅分別上漲1.3%、2.7%,油下跌2.4%;外匯:美元指數下跌1.3%。

      風格:市場風格來看,基于權益資產整體上漲,各類風格均呈現周度上漲,其中周期風格漲幅最大,漲幅為+2.2%,較前值+4.5%。

      大中小盤:大中小盤角度,小盤指數周度漲幅最大,周漲跌幅為+2.7%,大盤和中盤指數表現略弱,分別為-0.5%和+0.6%。

      一級行業:周度表現中,環保(+5.0%)、計算機(+4.9%)、傳媒(+4.8%)行業表現相對較好,位居前三;農林牧漁(-1.6%)、電力設備(-1.6%)、建筑材料(-1.1%)表現相對較差,排名居后。

      估值跟蹤

      主要指數估值變化:(1)估值及變化:上周萬得全A市盈率(TTM)收于17.71,較上期上漲0.22,各主要指數估值出現不同程度走強。其中,創業板指估值下降居前,下跌0.56;其他估值上漲偏弱。

     ?。?)歷史分位:上證指數、萬得全A、滬深300及創業板指5年市盈率歷史分位分別為24.2%、41.3%、34.7%和57.9%,較前值有所回升。

      相對估值對比:(1)成長型與價值型的指數估值對比:上周二者估值比出現下跌,截至7月22日,創業板指/滬深300相對市盈率為4.47,較前值上漲1.20%;創業板指/滬深300相對市凈率為4.31,較前值上漲0.54%。以成長型與價值型的指數估值對比,可以觀察到不同風格估值的變化迥異,在此我們以創業板指與滬深300為代表的進行對比分析。

      細分行業估值分位:(1)PE(TTM):截至7月22日,市盈率分位數最高的行業分別是農林牧漁(98.20%)、汽車(91.20%)和電力設備(67.30%);市盈率分位數最低的行業分別是交通運輸(2.60%)、石油石化(3.20%)和醫藥生物(5.70%)。(2)PB(LF):截至7月22日,市凈率分位數前三的行業分別是電力設備(77.80%)、食品飲料(70.00%)和汽車(67.20%);市凈率分位數后三的行業分別是銀行(0.00%)、非銀金融(0.60%)和房地產(0.90%)。

      不同板塊估值分位:板塊視角來看,市盈率分位數較低的行業分別是科技、交運和原材料板塊;市凈率歷史分位較低的板塊分別為科技、金融地產和交運板塊。

      風險溢價

      截至7月22日,萬得全A、滬深300和創業板指風險溢價分別為2.81、5.28和-0.97,較前值有所上升,市場風險偏好回落。

      對比指數自身風險溢價均值水平,目前萬得全A、滬深300和創業板指風險溢價水平仍高于均值,但近期調整后風險溢價再次接近均值+1標準差的位置。

      風險提示:俄烏地緣風險;國內經濟下行超預期;奧密克戎擴散超預期風險

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