國聯證券-周期類基金投資策略-220509

　　投資要點：

　　周期行業特點：經濟相關性較強，絕對估值水平低

　　周期行業和宏觀經濟相關性較強，主要包括煤炭、鋼鐵、有色、化工、機械設備、建筑建材、交運等基礎大宗原材料和建筑材料行業。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】周期行業估值絕對值較低，和高端制造相關行業估值較貴，煤炭行業處于歷史估值較高水平。http://www.rivernorthartgalleries.com（慧博投研資訊）當前周期類基金跟蹤的指數共有52只，周期細分行業指數的行業分布更為集中。公募基金近幾年小幅增持周期行業，整體仍為低配。

　　主動型周期類基金業績分析

　　本文根據名稱、合同、基準、持倉等維度篩選建立80只周期類基金組成的基金池。其中規模最大的產品為華夏能源革新A，產品規模為184.34億元。本文將主動型基金分為周期類主題基金和泛周期類基金，主要通過年度勝率、超額收益及風險收益指標評價基金經理的業績。經比較，表現較好的產品有工銀瑞信物流產業A、華寶資源優選A、創金合信資源主題A、華夏能源革新A、大成新銳產業和融通行業景氣A。

　　主動型周期類基金重點推薦

　　我們精選業績優異的主動型周期類基金作為推薦：（1）工銀瑞信物流產業A：擅長制造業投資，近兩年業績優秀，行業及個股相對分散；（2）華寶資源優選A：深耕周期板塊，堅持價值投資，長期業績優秀，淡化擇時，行業緊跟基準；（3）創金合信資源主題A：擅長周期投資，扎根上游大宗商品、中游制造業，近兩年業績優異，倉位波動漸小，重倉有色，持股較為集中；（4）華夏能源革新A：自上而下和自下而上相結合，深耕產業趨勢，淡化擇時，持股偏集中；（5）大成新銳產業：重倉周期板塊，偏好高景氣行業，配置具備階段性，偏好化工、有色行業；（6）融通行業景氣A：長期業績優異，高倉位運作，持股集中，行業集中，長期偏好機械行業投資。

　　被動型周期類基金

　　建議被動型周期類基金主要關注基金的規模、成交量、費率和跟蹤誤差。ETF產品的成交活躍度更高，產品費率更低，整體跟蹤誤差較小。

　　風險提示

　　本文結論與推薦標的均基于歷史數據的統計規律，基金過往業績并不完全預示其未來表現，不構成投資收益的保證或投資建議。