• 平安證券-康緣藥業-600557-中藥創新藥龍頭迎風啟航,產品結構持續優化-220513

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    日期:2022-05-13 14:29:20 研報出處:平安證券
    股票名稱:康緣藥業 股票代碼:600557
    研報欄目:公司調研 韓盟盟,葉寅  (PDF) 19 頁 1,027 KB 分享者:jill******ris 推薦評級:推薦(首次)
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      以創新驅動公司前行,中藥化藥生物藥集群發展:公司是推動中藥現代化發展的領軍企業,建有“中藥制藥過程新技術國家重點實驗室”等多個國家級科研平臺。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】主要產品線聚焦病毒感染性疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等中醫優勢領域,擁有43個中藥獨家品種。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)公司盈利能力穩定,業績恢復增長,2021年實現營收36.49億元,同比+20.34%,歸母凈利潤3.21億元,同比+21.92%。

      產品種類豐富,銷售結構不斷優化:截至2021年末,公司共計獲得藥品生產批件203個,有107個品種被列入新版國家醫保目錄,43個品種進入國家基藥目錄。公司選取6個獨家基藥品種及益心舒片組成“七大基藥品種”,以其為代表的口服制劑品種的銷售額在收入結構中的占比不斷提升,2021年占比達到56.61%,注射劑的占比則降至35.75%,有效改善了公司以注射劑單品為主導的銷售結構,增強了抵御政策風險的能力。

      重視研發創新,研發成果突出:截至2021年末,公司共獲得發明專利授權547件,擁有中藥新藥52個,目前在研中藥新藥30余項、化藥創新藥10余項。2021年,銀翹清熱片獲批上市,靜脈炎顆粒、九味疏風平喘顆粒獲批中藥臨床試驗通知單,新獲得授權發明專利65件,申報生產批件2個、臨床許可2個,推動一批創新藥陸續進入臨床階段,同時持續推進醫?;蚧幹攸c品種的上市后深入研究。

      首次覆蓋,給予“推薦”評級:預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為4.13億、5.19億和6.27億元,當前股價對應2022年PE為21X。根據可比公司估值水平,我們認為公司處于低估位置。首次覆蓋,給予“推薦”評級。

      風險提示:1)新藥研發風險:藥品存在不能順利上市、研發周期延長、關鍵技術和人才流失等風險。2)藥品市場準入風險:二次議價、最低價中標政策頻出,醫??刭M愈發嚴格,短期內將對醫藥企業的發展帶來障礙。3)新冠疫情反復風險:目前國內疫情反復,公司持續面對物流受限、常規門診無法正常接診等困難,將對業績造成一定影響。

      

      

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