• 東吳證券-電力設備與新能源行業2022年風電策略報告:海風招標重啟,陸風平價新周期-220511

    查看研報人氣榜
    日期:2022-05-11 11:30:54 研報出處:東吳證券
    研報欄目:行業分析 曾朵紅  (PDF) 49 頁 2,063 KB 分享者:楓**丹
    請閱讀并同意免責條款

    【免責條款】

    1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

    2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

    3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

    4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

    研究報告內容
    分享至:      

      海風空間廣闊,22-23年平價在即,看好長期成長性。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】海風具備資源豐富、發電小時數高、發電穩定、靠近負荷中心利于消納等優勢,隨著技術進步和大型化降本,海風平價在即。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)在雙碳目標和能源低碳轉型背景下,23-25年海風將迎來高成長。根據沿海各省的規劃,我們預計十四五海風裝機將超50GW,其中22-25年分別6GW、9GW、10GW、15GW,年均復合增速36%。

      陸風大型化降本迎來平價新周期,需求旺盛。搶裝過后21年需求不減,公開招標54.2GW,其中陸上51.4GW,同比+106%,22年裝機預計增長。隨著大型化降本加速推進,疊加大基地、風電下鄉、老舊機組改造等政策支持,陸上風電需求旺盛,預計22-25年新增裝機52、60、68、76GW,年均復合增速13.5%。

      海纜:深遠海趨勢下單位價值量提升,增速高于海風行業。競爭格局穩定,東方、中天雙寡頭阿爾法顯著;軸承:大型化趨勢下價值量占比提升,毛利率主軸>獨立變槳>偏航變槳。近年來海外龍頭占國內主軸軸承市場70-75%,國產替代空間大。鑄件:21年國內擁有15萬噸以上鑄件產能企業僅5家,21年及22Q1原材料價格高位影響盈利,關注龍頭盈利反轉。法蘭:海上大兆瓦法蘭21年CR2約85-90%,恒潤股份龍頭地位穩固;主軸:國產替代完成雙寡頭格局,21年金雷全球市占率約26%;葉片:小葉型供給過剩,21年原材料漲價,行業或面臨洗牌,大葉型產能偏緊,龍頭加速布局。塔筒&基礎:格局較分散,21年全球CR5約25%。屬地化布局龍頭份額有望加速集中。成本加成定價,預計22年價格穩定。大型化趨勢下塔筒單位價值量較穩定,海工價值量提升。整機:21年CR5提升至71%、CR10提升至97%,投標價大幅下滑,22年盈利承壓。

      投資建議:陸上風電平價新周期,需求旺盛,海上風電具備長期成長性。2022年4月底風電板塊估值回調至12-15X,個別環節24-32X,整體處于歷史中值以下。建議關注東方電纜(細分行業增速高,競爭格局穩定向上,具備阿爾法)、新強聯(大型化趨勢軸承價值量占比提升、國產替代一枝獨秀)、日月股份(大兆瓦鑄件產能偏緊,龍頭逆勢擴產,關注盈利反轉)、恒潤股份(海上大兆瓦法蘭龍頭優勢明顯)、大金重工、海力風電(塔筒價值量大型化受損較小,海工價值量提升,屬地化布局龍頭市場份額有望提升)、天順風能(陸上塔筒屬地化布局,大葉片市占率有望提升)、金風科技、明陽智能(整機盈利短期承壓,關注出口機會)。

      風險提示:新增裝機量不及預期、原材料價格持續高企、市場競爭加劇、疫情影響等。

      

    我要報錯
    點擊瀏覽閱讀報告原文
    數據加工,數據接口
    我要給此報告打分: (帶*號為必填)
    慧博智能策略終端下載
    相關閱讀
    2022-05-05 行業分析 作者:曾朵紅,陳瑤 30 頁 分享者:158****97 增持
    2022-05-05 行業分析 作者:阮巧燕,曾朵紅 46 頁 分享者:wd***7 增持
    2022-05-05 行業分析 作者:曾朵紅 44 頁 分享者:pe***x 增持
    2022-05-01 行業分析 作者:曾朵紅,阮巧燕 8 頁 分享者:miao******jlu 增持
    關閉
    如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
     將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
    操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
    *我要評分:

    為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

    您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

    當前終端的在線人數: 91551
    掃一掃,慧博手機終端下載!

    正在加載,請稍候...

    国产精品欧美精品,欧美人牲A级牲交AV,麻豆MD0047醉酒欲女邻居