• 民生證券-汽車行業2022Q1基金持倉分析:Q1基金持倉環比下滑,行業持續低配-220510

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    日期:2022-05-10 14:25:01 研報出處:民生證券
    研報欄目:基金頻道 邵將  (PDF) 12 頁 1,516 KB 分享者:li***7
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    研究報告內容
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       2022Q1汽車行業基金持倉比例2.53%,同比+0.68pct/環比-0.88pct。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】其中乘用車基金持倉1.10%,同比+0.71pct/環比-0.14pct;零部件基金持倉1.19%,同比+0.10pct/環比-0.58pct。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)歷史來看,汽車行業基金持倉比例自2014Q3達到5.29%的高位后大體呈現下滑趨勢,2021Q1達到2012年以來的歷史低點后連續三個季度環比提升,2022Q1持倉比例環比出現下降。當前基金持倉比例接近2019Q4與2021Q3水平。汽車行業從2017Q3開始持續處于低配狀態。2022Q1汽車行業低配比例為0.70%(2021Q4低配0.16%),環比提升0.54pct。分重點子行業來看,乘用車低配0.08%,低配比例環比提升0.01pct;零部件行業低配0.51%,低配比例環比提升0.39pct。

      汽車細分子板塊來看,2022 Q1汽車服務基金持倉比例環比上升,其他板塊配置比例均環比下降。2022Q1汽車服務板塊基金配置比例為0.06%,環比+0.0004pct;低配比例0.08%;乘用車板塊基金配置比例為1.10%,環比0.14pct/同比+0.71pct;貨車配置比例為0.02%,環比-0.03pct/同比-0.13pct;客車配置比例為0.01%,環比-0.02pct/同比-0.04pct;汽車零部件配置比例為1.19%,環比-0.58pct/同比+0.1pct;其他交運設備配置比例為0.16%,環比0.11pct/同比+0.05pct。從子行業超低配情況來看,除其他交運設備,其余子行業均處于低配狀態。乘用車、貨車、客車、零部件、汽車服務低配比例分別為0.08%、0.03%、0.07%、0.51%和0.08%,其他交運設別板塊超配0.07%。

       2022Q1汽車板塊個股配置情況。2022Q1,基金持股機構數量前5的個股分別為:比亞迪(470家)、拓普集團(102家)、福耀玻璃(87家)、伯特利(87家)、鄭煤機(64家)?;鸪謧}市值前5的個股分別為:比亞迪(271.90億元)、福耀玻璃(53.58億元)、小康股份(38.88億元)、華域汽車(31.14億元)、拓普集團(28.09億元)。持股市值環比增加前5的依次是:鄭煤機(+0.66億元)、華安鑫創(+0.56億元)、大東方(+0.45億元)、神馳電機(+0.45億元)、長華股份(+0.41億元);持股市值環比減少前5依次是:比亞迪(-189.12億元)、星宇股份(-94.37億元)、長城汽車(-75.66億元)、福耀玻璃(-73.89億元)、春風動力(-56億元)?;鸪謧}比例前5的汽車行業個股分別為:神馳機電(26.82%)、艾可藍(23.76%)、久祺股份(20.39%)、新泉股份(13.82%)、春風動力(13.80%)。持股比例環比增加前5五的依次是:長華股份(+5.27%)、神馳機電(+4.08%)、聯誠精密(+1.60%)、香山股份(+1.17%)浙江世寶(+1.15%);持股比例環比減少前5依次是:松原股份(-45.62%)、上聲電子(-42.28%)、菱電電控(-39.66%)、泉峰汽車(--33.93%)、中熔電氣(-32.14%)。

      投資建議:我們認為當下疫情對乘用車需求的壓抑有望在2022H延遲釋放,這將加速時鐘從“秋冬“切換至“春”。中性及樂觀假設下,預計汽車行業于2022H2進入新一輪復蘇,復蘇期建議配置早周期屬性的乘用車板塊。預計2022年行業開啟新一輪朱格拉周期,零部件的重構升級為主要驅動力,零部件板塊有望迎來十年長牛。乘用車板塊:建議關注復蘇期前后乘用車板塊系統性配置機會。推薦廣汽集團和比亞迪,建議關注長城汽車、長安汽車、和吉利汽車。零部件板塊:零部件板塊推薦線控底盤龍頭公司中鼎股份、亞太股份和拓普集團,建議關注產業鏈相關公司保隆科技和伯特利。

      風險提示:疫情導致的經營風險與市場風險;上游原材料成本漲價超預期風險;政策風險;技術開發進程不及預期風險;芯片供應緩解不及預期的風險。

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