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  • 財通證券-2022Q2商社板塊基金持倉分析:修復反轉初顯現-220727

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    日期:2022-07-27 11:24:45 研報出處:財通證券
    研報欄目:基金頻道 劉洋,李躍博  (PDF) 31 頁 1,668 KB 分享者:pan****84
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    研究報告內容
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      2022Q2以來社服板塊持倉比例近一年來首次反轉上升,其中商貿零售兩板塊持倉合計占比2.04%,環比上行0.45pcts。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】商社板塊重點關注的13個子板塊中,持倉比例上行的板塊占比8/13,其中免稅/餐飲產業鏈板塊增配明顯,分別上升0.37pct/0.25pct,達到1.16%/0.59%。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)商社持倉比歷史分位超70%的子版塊占比達7/13,酒店/休閑食品子版塊歷史分位相對較高,達到96.7%/90.3%。

      我們認為Q2商社板塊持倉上行的主要原因為:1)疫情復蘇持續推進。隨著政策邊際放松以及暑期旅游旺季的來臨,商社板塊中的免稅、酒店、餐飲產業鏈等板塊預期持續修復;2)新消費趨勢長坡厚雪。在消費偏好逐漸個性化、細分化的后疫情時代,我們認為可選消費板塊中以人造鉆石、醫美化妝品、跨境電商、數字藏品等相關板塊景氣上行帶動持倉比例上行。

      展望后市,由于消費習慣、估值修復以及供需改善等方面因素影響,我們認為出行鏈修復值得持續關注,給予社服板塊免稅>酒店>餐飲>景區的推薦順序。同時在總量平穩、貿易摩擦、供需關系變革等大背景下,預計我國消費零售行業將持續分化,我們認為可選消費板塊中以人造鉆石、醫美化妝品、跨境電商、數字藏品為代表的新消費板塊值得長期關注。

      風險提示

      本文持倉分析僅基于基金所披露的前十大重倉股數據,無法反映全部持倉情況;

      結論基于歷史數據,指示意義存在一定誤差。

      

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