國金證券-2021年11月固收及“固收+”基金投資策略報告:多空交織市場震蕩,關注政策風向-211101

                                查看研報人氣榜
                                日期:2021-11-02 08:18:37 研報出處:國金證券
                                研報欄目:基金頻道 張劍輝  (PDF) 19 頁 2,068 KB 分享者:1351******401
                                請閱讀并同意免責條款

                                【免責條款】

                                1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

                                2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

                                3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

                                4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

                                研究報告內容
                                分享至:      

                                  基本結論

                                  短期來看,在“房住不炒”的大背景下,短時間內難以找到強勁的經濟拉動引擎,基本面大概率繼續承壓下行,這是當前債市的核心支撐點;短期市場博弈的重心主要在于貨幣政策的邊際操作方向,如通脹是否會掣肘寬松,降準政策是否以及何時落地。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】其他如銀行理財整改、地產監管政策、債券發行進度、資金面松緊、風險資產波動、海外貨幣政策等因素,也會對市場造成一定擾動,但其中多空交織暫不構成主導力量。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)基本面支撐下債市并無大幅調整之憂,在貨幣政策無進一步轉松跡象前,利率債大概率將維持窄幅震蕩,建議多看少動,不變應萬變;信用債方面,考慮到債務問題及銀行理財轉型壓力,建議以高等級及中短久期品種配置為主;轉債雖有小幅回暖但估值仍在高位,且當前股市熱點快速切換波動加劇,建議降低轉債敞口,優先偏債型品種抵御波動。

                                  打新方面,受新規影響,科創板、創業板新股破發頻現,10月公募基金打新收益及入圍率繼續下降;未來打新策略對機構的定價能力要求更高,歷史數據的參考意義減弱,近1-2月為新規適應窗口期,建議持續保持關注。

                                  基金經理觀點:本文對部分基金經理三季報的觀點進行了梳理總結,三季度管理人大多在純債策略上積極拉升久期,嚴防信用風險配置高等級品種;轉債策略上適度降倉并增配偏債型品種;“固收+”產品股票部分維持中性偏積極的倉位,重點關注和配置新能源、周期、CXO等板塊。對未來市場的觀點上,基金經理們一致認為四季度經濟仍有較大的下行壓力,地產政策、貨幣政策如何相機抉擇仍需觀察;對于權益市場的看法存在分歧,部分基金經理認為風險大于機會,也有基金經理認為目前不必過于擔憂。

                                  固收及“固收+”基金投資建議:本月組合構建上,建議以信用穩健、久期靈活的純債策略產品作為底倉,以低波動、風格均衡的含權品種做收益增強的思路,適當降低轉債敞口,累積絕對收益,控制組合波動。

                                  組合推薦基金為東方紅信用債、萬家鑫璟純債、西部利得匯享、泰康穩健增利、富國興利增強、海富通穩固收益、易方達裕豐回報、易方達裕祥回報、招商瑞文、南方寶豐。前四只為信用穩健、久期靈活的產品,其中東方紅信用債、西部利得匯享與泰康穩健增利可投轉債,以中高等級信用債配置為主,在中期維度靈活調整久期及轉債配置比例把握收益增強機會。萬家鑫璟純債無轉債配置,擅長把握利率債波段交易機會。后六只產品采取股債混合策略,富國興利增強股票部分采取指數增強的方法,同時通過量化選券把握轉債市場機會;海富通穩固收益采取股債分倉模式,倉位穩健,注重回撤控制;易方達裕豐回報注重自上而下大類資產配置,基金經理偏好左側操作;易方達裕祥在權益部分的倉位相對穩定,自下而上選擇估值與成長相匹配的標的;招商瑞文與南方安康均采取自上而下與自下而上相結合的方法,同時均積極參與新股申購,增厚收益。

                                  本期重點推薦產品為西部利得匯享,產品業績表現優異,信用風格穩健,積極參與城投債市場,擇機參與利率債波段操作以及轉債投資增厚組合收益。

                                  風險提示:政策不確定性;基本面超預期沖擊債市;疫情反復加大股市波動等。

                                  

                                我要報錯
                                點擊瀏覽閱讀報告原文
                                數據加工,數據接口
                                我要給此報告打分: (帶*號為必填)
                                慧博智能策略終端下載
                                相關閱讀
                                2021-11-04 基金頻道 作者:高媛媛,張劍輝 11 頁 分享者:yz***5
                                2021-11-04 基金頻道 作者:楊舒,張劍輝 32 頁 分享者:dz***6
                                2021-11-02 基金頻道 作者:高媛媛,王聃聃,張劍輝 16 頁 分享者:放羊***星
                                2021-10-31 基金頻道 作者:張劍輝 1 頁 分享者:哈哈哈****23
                                關閉
                                如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
                                 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
                                小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
                                操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
                                *我要評分:

                                為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

                                您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

                                當前終端的在線人數: 73483
                                掃一掃,慧博手機終端下載!

                                正在加載,請稍候...

                                无码国产福利AV私拍