銀河證券-有色金屬行業5月行業動態報告：國內疫情反復+美聯儲加息壓制有色金屬，政治局會議明確經濟增長目標或將引領板塊反彈-220506

　　國內多地疫情反復，疊加海外美聯儲大幅加息預期，拖累有色金屬行業景氣度下滑。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】能源價格與糧食價格共振上漲使全球面臨持續的通脹壓力，美聯儲為抑制高通脹預計將連續大幅加息與縮表，對有色金屬價格產生壓制。http://www.rivernorthartgalleries.com（慧博投研資訊）而國內方面，全國多地疫情出現反復，疫情的惡化以及被迫封閉對國內經濟造成了重大了負面影響，3月國內工業增加值同比下降至5%，PMI指數下降至47.4。下游開工的停工停產以及物流的物流受阻對產業鏈上游的有色金屬生產與消費都形成了抑制，有色金屬行業景氣度下行。在4月底的政治局會議明確要努力實現全年經濟社會發展預期目標，全面加強基礎設施建設以及房地產因城施策、適度放松，預計未來將有更多強有力的政策出臺驅動經濟動能，在疫情獲得控制后加速復工復產，有色金屬行業景氣度也有望得到推升。

　　投資建議：4月底的政治局會議明確要努力實現全年經濟社會發展預期目標，全面加強基礎設施建設以及房地產因城施策、適度放松，預計未來將有更多強有力的政策出臺驅動經濟動能，在疫情獲得控制后加速復工復產?；ㄅc房地產或將成為今年穩增長的重要推手，基建與房地產產業鏈上游的工業金屬或將隨著下游需求回暖，景氣度邊際上行。而在5月議息會議美聯儲加息50個基點后市場對美聯儲大幅加息并縮表的預期開始將逐步消化，對有色金屬大宗商品價格的壓制力也將逐步減弱。建議關注工業金屬板塊龍頭企業紫金礦業（601899）、西部礦業（601168）、銅陵有色（000630）、南山鋁業（600219）、神火股份（000933）、天山鋁業（002532）、云鋁股份（000807）、馳宏鋅鍺（600497）。全球鋰資源緊缺持續，鋰精礦價格加速上漲，Pilbara鋰精礦今年首次拍賣成交價5650美元/噸，Allkem上調2022Q2的鋰輝石長協價指引至5000美元/噸。成本的驅動下今年下半年鋰鹽價格仍將有支撐，在疫情改善產業鏈下游復工復產且進入需求旺季后，預計Q3鋰鹽價格有望重回前期高點，全年鋰價或將維持在40-50萬元/噸的高位。在經歷近期板塊集體性的大幅下殺后，鋰行業多數個股22年估值已普遍低于10x，鋰板塊整體處于低估狀態，且從基金一季報反映鋰賽道板塊的擁擠程度已大幅減緩。一旦市場情緒回暖，疊加下游逐步復工復產，以及市場對高鋰價可持續預期的改善，鋰板塊有望迎來強勢反彈，建議關注贛鋒鋰業（002460）、天齊鋰業（002466）、中礦資源（002738）、永興材料（002756）、盛新鋰能（002240）、融捷股份（002192）、江特電機（002176）。

　　風險提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價格大幅下滑；3）全球疫情持續惡化；4）美元超預期走強；5）新能源汽車產銷不及預期；6）全球流動性超預期緊張。