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  • 東方金誠-美債專題跟蹤:10年期美債收益率短暫“破3”后陡峭回落,中美利差暫時回正-220722

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    日期:2022-07-26 16:46:06 研報出處:東方金誠
    研報欄目:債券研究  (PDF) 4 頁 2,717 KB 分享者:liuy******ong
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    研究報告內容
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      1.上周美債收益率走勢回顧

      2022年7月18日當周,10年期美債收益率在前三個交易日連續小幅上行后,下半周連續陡峭下行。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】具體來看,上半周,市場普遍延續了前一周末零售銷售、通脹預期數據帶來的樂觀情緒,10年期美債收益率連續小幅上行;但下半周,由于多項經濟數據不及預期,市場對美國經濟衰退的擔憂再次升溫,推動美債收益率連續兩個交易日陡峭下行。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)周五,10年期美債收益率下行幅度繼續擴大,回落至2.77%,較前一周五(7月15日)大幅下行16個基點

      2.短期走勢展望

      7月18日當周,經濟數據走弱進一步強化了市場對于經濟衰退的預期,美債收益率連續第二周大幅下行。本周債市的重點將是美聯儲在北京時間周四凌晨即將公布的利率決議。我們判斷,加息75個基點仍將是市場對于本周議息會議的基準預期,超預期加息100個基點的可能性很小。此外,美聯儲在本次會議上可能將會盡量弱化前瞻指引,強調其后續政策的靈活性,這也將進一步平抑市場后續的激進加息預期。此外,本周還將發布美國二季度GDP數據,經濟增速料將放緩,這也將對美債收益率形成下行壓力。因此,本周會后,10年期美債收益率在當前基礎上可能有所回升,但大幅上沖的動力十分有限,大概率將維持在3%左右的水平。

      3.美債收益率曲線倒掛程度小幅擴大1bp

      截至7月22日,與前一周五(7月15日)相比,經濟衰退預期令各期限美債收益率普遍出現10bp以上的大幅下行。其中,3年期美債收益率下行幅度最大,為21bp;5年期、7年期美債收益率各下行18bp;2年期、10年期美債收益率分別下行15bp、16bp;1年期、20年期美債收益率各下行11bp;30年期美債收益率下行10bp。由此,美債10Y-2Y收益率曲線利差倒掛幅度小幅擴大1bp至21bp

      4.中美利差短暫回正,但短期內仍將重新倒掛

      截至7月22日(周五),得益于10年期美債利率較前一周五大幅下行16bp,而同期10年期中債利率幾乎維持不變,中美10年期國債利差由倒掛短暫回正至1.7bp。短期內,考慮到美聯儲本周再度大幅加息仍將推升美債長端利率,而中債長端利率大概率仍將維持窄幅震蕩格局,因此,預計中美利差仍將恢復倒掛局面。

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