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◎投資要點:
核心觀點:國內疫后恢復+穩增長,海外關注美聯儲加息和俄烏危機影響。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】我們認為前期的市場下跌已提前反應疫情帶來的負面影響,隨著防控措施到位,各地逐步復工復產帶來供應鏈逐漸恢復,疊加穩增長政策繼續加碼,政策底夯實,經濟基本面或將迎來好轉,市場行情有望得到修復。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)海外方面,美聯儲上半年或將保持較快的加息節奏,美元指數及美債收益率短期仍有走強可能,從而壓縮國內貨幣政策寬松的空間,10年期國債收益率或將維持小幅震蕩,人民幣匯率短期有貶值壓力,長期仍將相對穩定。俄烏危機影響原油、農產品等供給,推升商品價格和通脹水平,相關產業供應鏈可能需要重構。
國內主要抓手:消費、基建、產業鏈優勢。全年凈出口對GDP的貢獻可能減弱。今年穩經濟的主要抓手就在于投資與消費,可重點關注基建及上下游產業鏈投資,以及疫情后消費的復蘇。
各行業觀點。電新:前期估值調整充分,當下具備較強投資價值。風機大型化推動成本下降,光伏中長期高景氣不變,新能源汽車及鋰電疫情后產業鏈有望復蘇。消費:短期邊際向好,中期壓力仍存,預計下半年必選占優。高端白酒受疫情影響有限,非食品飲料方面關注預制菜及乳制品賽道。運動服飾中長期低估有布局機遇,醫美長期監管趨嚴利好龍頭,社服關注疫情防控漸穩后的反彈機會。資源品及周期:油氣價格仍然居高,國內煤炭的成本優勢下,煤化工、化肥、MDI等產業鏈的比較優勢明顯。把握國內基建加碼帶動的建筑建材等相關產業鏈投資機會。大健康:當前醫藥生物板塊整體處于底部區間,投資價值顯著,需樂觀面對。TMT:看好游戲板塊整體的β行情,電子具備超跌反彈的可能性及中長期配置價值。高端制造:家電板塊把握新品類及新動能。
結論與推薦:四月市場整體回落主要與疫情反復對國內供應鏈的影響、俄烏事件及油氣價格居高影響、人民幣貶值對于資金外流的影響等因素有關。結合政策面、國內國外宏觀基本面以及各行業觀點來看,我們認為5月份市場有望反彈,建議關注以下投資主線:1)看好疫情影響減弱后,國內消費穩步復蘇的投資機會,重點關注必選消費類板塊。2)全年經濟穩增長壓力仍然較大,看好國內穩增長的投資機會,包括新老基建及上下游相關產業鏈。3)看好全球供應鏈不穩定的背景下,國內具有完整產業鏈,且具備比較優勢的產業,如鋼鐵、化纖龍頭主導的大煉化、煤化工龍頭等。4)大宗商品價格仍在高位,全球通脹壓力仍然較大,看好上游能源板塊,如煤炭、油氣、油服等。另一方面,俄烏局勢影響下,海外尤其是歐洲能源及資源品價格的上漲間接推高農業成本(化肥、農藥等),看好農產品相關機會。5)人民幣短期仍有貶值壓力,利好相關出口板塊,如紡織服裝等。6)長期具備高成長性,前期超跌、風險正在逐步釋放的板塊,如新能源、醫藥、電子等。
風險提示:國內需求及產業鏈供應風險。外部環境惡化,原材料成本居高,海外需求弱化。
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