• 華西證券-電子行業大光學VR/AR系列深度之七:VR持續火熱,公司低估值優勢明顯-220509

    查看研報人氣榜
    日期:2022-05-09 17:12:08 研報出處:華西證券
    行業名稱:電子行業
    研報欄目:行業分析 孫遠峰,劉奕司,王海維  (PDF) 51 頁 2,304 KB 分享者:wy***1 推薦評級:買入
    請閱讀并同意免責條款

    【免責條款】

    1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

    2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

    3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

    4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

    研究報告內容
    分享至:      

      1.智能硬件業務:VR/AR加速,可穿戴未來可期

      受益宅經濟,VR/AR產業在20年迎來爆發式增長。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】2021年全球VR出貨量1095萬臺,同比增長63.43%;PSVR2、蘋果和META預計相繼推出新品,VR行業持續火熱,預計2022年全球VR出貨量達1573萬臺。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)公司深度布局VR代工業務,同時在多年的行業積累了大量的經驗,目前可提供一站式VR解決方案,ODM業務在國內遙遙領先。公司還積極布局VR上游核心業務包括光學、軟件和結構件等。

      智能穿戴產品目前產品主要包含手表和手環,2021年產品出貨量為1.93億部,同比增長4.3%,其中蘋果、小米、華為占較大市場份額。硅光技術應用于可穿戴領域可通過監控人體各項指標滿足客戶健康要求,因此我們看好手表未來發展潛力。公司作為智能手表代工龍頭企業,智能可穿戴產品業務有望穩步增長。

      2.智能聲學業務:TWS滲透率仍有提升空間,4+4戰略初見成效

      當前TWS耳機市場趨穩,根據《2021年TWS耳機白皮書》預測,到2024年TWS耳機出貨量將達5.5億臺,2020-2024CAGR達22.34%;2020年TWS滲透率為17.69%,預計未來5年TWS耳機滲透率仍有提升空間,2025年滲透率將達39.64%。公司作為TWS耳機代工龍頭,貫徹“4+4+N”戰略,圍繞整機業務做上下由協同,聲學整機業務營業收入逐年攀升。

      3.精密零組件業務:4+4+N重點環節,打造公司利潤基石

      隨著公司整機業務不斷擴張以及其產業鏈卡位優勢,零組件業務將圍繞TWS和VR兩大核心產品不斷做大做強擴張品類。近幾年公司戰略初見成效,零組件業務增速較快,2021年零組件營業收入138.4億元,同比增長13.4%;毛利率為23.11%。

      4.業績估值背離,低估值優勢明顯

      自2018年至今公司歷次股價下跌均與業績預期相關,一旦預期或實際情況反轉,估值會有明顯提升。當前TWS、VR需求預期出貨反轉,VR實際出貨量同比翻倍,公司實際業績與估值出現較大水平背離。

      5.投資建議

      我們上調2022年公司營業收入850億元至1007.49億元;歸母凈利潤由47.74億元上調至55.06億元,EPS由1.47元上調至1.61元。2023-2024年我們預測公司營業收入分別為1212.81億元、1409.14億元。歸母凈利潤為65.41億元、76.21億元;EPS為1.91元、2.23元;對應2022年5月9日收盤價34.06元,2022-2024年PE分別為21X、18X、15X,維持“買入”評級。

      6.風險提示:

      TWS耳機需求不及預期、VR整機需求不及預期、宏觀經濟不及預期、上游原材料漲價等

    我要報錯
    點擊瀏覽閱讀報告原文
    數據加工,數據接口
    我要給此報告打分: (帶*號為必填)
    慧博智能策略終端下載
    相關閱讀
    2022-02-13 行業分析 作者:孫遠峰,王海維 4 頁 分享者:sb***c 推薦
    2021-12-30 行業分析 作者:孫遠峰,王海維 3 頁 分享者:lac****a6 推薦
    2021-12-22 行業分析 作者:孫遠峰,王臣復 6 頁 分享者:gar****27 推薦
    2021-12-13 行業分析 作者:孫遠峰,王海維 4 頁 分享者:ma***o 推薦
    關閉
    如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
     將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
    操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
    *我要評分:

    為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

    您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

    當前終端的在線人數: 88700
    掃一掃,慧博手機終端下載!

    正在加載,請稍候...

    国产精品欧美精品,欧美人牲A级牲交AV,麻豆MD0047醉酒欲女邻居