• 渤海證券-A股市場2022年一季報綜述:全A單季度凈利增速轉正,行業分化顯著-220509

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    日期:2022-05-10 08:06:12 研報出處:渤海證券
    研報欄目:投資策略 宋亦威  (PDF) 10 頁 936 KB 分享者:sun****86
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    研究報告內容
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      2022Q1全A(非金融兩油)單季營收和凈利增速紛紛回升,其中凈利增速由負轉正。http://www.rivernorthartgalleries.com【慧博投研資訊】2022Q1全A/全A(非金融兩油)營收增速分別為11.9%/12.5%,較2021Q4分別回升2.3和4.7個百分點。http://www.rivernorthartgalleries.com(慧博投研資訊)利潤方面,2022Q1全A/全A(非金融兩油)凈利增速分別為5.3%/10.1%,較2021Q4分別回升15.3和40.0個百分點。與此同時,上市公司一季度毛利率也出現邊際改善,從三費結構來看,管理費用率的下降是主要貢獻力量。

      板塊方面,科創板業績明顯占優。分板塊來看,各板塊營收和凈利增速均有不同程度的改善。營收方面,主板(非金融兩油)/創業板(剔除溫氏)/科創板/北證2022Q1營收增速分別為14.2%/21.5%/38.6%/32.7%,無論是絕對增速,還是改善幅度,科創板均明顯占優。凈利方面,主板(非金融兩油)/創業板(剔除溫氏) /科創板/北證2022Q1凈利增速分別為12.4%/-6.7%/54.7%/25.4%,科創板明顯高于其他板塊,與此同時,創業板明顯減虧。在ROE方面,剔除季節性影響后,一季度ROE出現明顯改善的主要板塊為科創板和北證。

      風格方面,以滬深300為代表的大盤股,無論是營收增速還是凈利增速都高于以中證500、中證1000為代表的小盤股。不過從邊際改善角度,中證1000營收增速改善明顯,凈利增速也由負轉正;與此同時,中證500也在一季度大幅減虧。

      行業方面,一季度多數行業在“穩增長”政策多措并舉下,凈利水平均有所改善,其中,在大宗商品價格上漲的背景下,上游資源品的凈利增速大幅領先全行業,下游多數行業凈利增速仍為負增長??紤]到4月全國疫情多點散發,中下游將受到明顯沖擊;而上游資源品將在“宏觀政策力度加大”背景下繼續受益,預計二季度各行業業績將會繼續呈現分化特征。

      行業配置,考慮到業績、估值、情緒三方面因素,我們綜合一季報業績出現改善,風險溢價高于近5年80%分位數以及換手率百分比排位小于80%這3個指標,建議投資者關注:大科技、家電、機械設備、軍工、有色金屬行業。

      風險提示:外需變化產生基本面沖擊,國內經濟下行超預期。

      

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